投资陆续进入投资回报期

发布时间: 2006-06-27 00:00:00   编辑:中国证券报   来源: sbf胜博发手机版官网原创   浏览次数:

      江海证券给与sbf胜博发“增持”投资评级

      sbf胜博发是国内水务行业的龙头企业,从04年开始,企业大规模跨地区收购水务资产,战略布局的过程中政府背景较强,目前企业水务产业资源的布局已具备了相当大的规模。从05年开始,企业在深圳、徐州、马鞍山、威海以及陕西等地的投资陆续进入投资回报期,将会为企业贡献可观利润。

      水资源严重紧缺的现状,决定了公益垄断地位的水务企业必然在严重瓶颈约束条件下受益,预计随着国内水务市场管制的逐步放开,将提升水务企业的盈利能力。而作为水务行业的龙头,企业目前阶段必将能享受到超过行业平均水平的超额利润。同时,人民币升值也大幅提升了企业的资产价值,自来水和污水处理作为排他性和稀缺性资源,其升值潜力和收益潜力是十分巨大的。

      企业将未来的主营业务方向确定为水务投资控股。目前,企业在水务扩张计划有条不紊推进的同时,企业正逐步剥离其他业务,未来将会全面转向水务,企业的这种发展战略将会使企业未来发展潜力进一步的上升。随着北京提出绿色奥运的战略,也使企业在北京地区的污水处理等领域将有更大的发挥空间。此外水价改革打开城市用水价格的上涨空间,将进一步提升企业经营业绩。整体来看,企业的水务项目正渐入佳境。另外,企业股改的积极性很高,股改方案有望在年内推出。

      综合以上分析,江海证券分析师韩滨预计企业05、06年每股收益分别为0.23元和0.25元,目前动态市盈率分别为23.7倍和21.8倍,企业较清晰的基本面及人民币升值所带来的增值潜力应给予企业一定的溢价,给予企业25倍市盈率较为合理,对应股价在5.75~6.25之间。鉴于企业水务业务具备良好的防御性,需求较为稳定,受经济周期的波动影响很小,业绩平稳。在市场化进程中,受益于自然垄断和严重瓶颈地位,给予企业的投资评级为“增持”。

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