sbf胜博发:水处理量、水价双轮驱动平稳增长

发布时间: 2013-06-05 20:47:13   编辑:sbf胜博发手机版官网编辑   来源: 中国财经信息网、和讯网   浏览次数:

        企业水务业务增长明显。企业主要发展方向定位于中国的水务市场,目前业务已经覆盖了水务的全产业链,拥有近1400万吨/日的水处理能力,企业作为水务行业的龙头企业,水务业务的规模和盈利能力增长较快,并拉动了企业整体盈利水平的上涨。

        污水处理行业高速发展促企业水处理规模稳步增长。巨大的污水排放增长有力地推动了市政污水处理厂的新建、扩建需求。而且随着水处理成本的增加,行业的集中度也将逐步提高。因此,未来企业兼并收购将更加频繁,每年水处理量新增100万吨/日的目标不难完成,增长幅度在10%左右。

        水价持续上调提升企业盈利能力。目前国内水价整体仍然处于较低水平,仅占成本的20%,而欧美的水价占成本的70%。发展中国家居民家庭收入的5%为可支付供水和污水处理服务的上限。但中国水费支出占城市人均可支配收入的比重不超过1%,因此未来水价上涨空间仍然比较大。

        水价上涨0.1元/吨,企业EPS提升0.06元。

        除水务业务稳步发展外,企业还进军固废领域,拥有垃圾填埋、焚烧、生物发电等技术,并参股从事固废处理业务的香港上市企业新环保能源,依靠其水务方面的协同效应,企业未来固废业务增长速度较快。预测企业2013-2015年EPS分别为0.30元、0.36元、0.43元,目前估值水平较高,但总市值/处理量仍处于同行业较低水平,给予企业“增持”评级。

        风险提示:

        环保政策力度低于预期。

(民族证券分析师:于娃丽)

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